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垃圾公司,憑什么可以一直賴在A股?

龙之谷手游舞灵视频 www.aspjr.icu 2019-05-27 18:04:08 來源:龙之谷手游舞灵视频 作者:斯嘉麗 打印 字號:  

中國市場的大A股,不僅是種韭菜的地方,更是段子手展現才華的地方。

 

前段時間,康美藥業公告說,之前自己賬上貨幣資金多算了300億,是自己的會計算錯了,要更正一下。

 

結果,300億的真金白銀,就這樣風***淡的抹過去了,我看了一下當時康美的股民大概是22萬。



 

4月 26日,大智慧控股股東張長虹,因涉嫌違規披露罪被公安機關拘留。

 

5月12日,康得新的實際控制人鐘玉,因涉嫌挪用上市公司資金,被刑事控制,122億存款不翼而飛。

 

去年的股市財務大洗澡,那些上市公司紛紛暴雷,到了如今上百億的資金去向不明,連公開的財務數據都可以任意造價,A股怎么長牛......

 

大家總愛用一句話來挖苦管理層,說的是,股市搞不好可以關掉嘛,當然這是一句玩笑話,搞不好,創造條件也要搞。

 

相比之下,連印度的股市都走了30年的長牛。




如圖所示,自金融?;岳?,印度孟買SENSEX指數11年漲了有4倍多,是一場長達10年的大牛市。


盡管期間有所波動,但總體來說呈現上漲長牛趨勢,讓我們A股的股民羨慕不已。

 

那么,問題來了,我們都知道資本市場是個好東西,也想要把它搞好,但為什么會出現這個問題,這么多垃圾造假公司,長存A股,其實根本問題有四點。

 

首先是核準制。


在過去20多年互聯網的浪潮中,中國有那么多賺錢的公司,都跑去美國和香港上市,BAT,小米,京東,等等沒有一家在A股上市。

 

在核準制下,公司上市成本昂貴,效率低,周期長,對于新興互聯網企業來說是非常致命的。

 

以傳統互聯網為例,規模效應非常明顯,大多數企業在一定有了一定市場規模之前,都需要砸錢,這個時候恰恰需要資本市場融資。


但是審核制需要很長時間的審核,而且審核完之后還要排隊,然后再準備IPO。

 

等融到錢了,可能企業都已經消失或者改變了,所以核準制存在很大的問題,制度創新才有可能改變現狀,科創板的落地就是以注冊制為基礎開始的。

 

其次是A股市典型的以散戶為主的市場。

 

從某種程度來說,一個市場的健康程度,是由投資者的素質決定的。


美國三大證券交易所個體散戶日均交易為總體的11%,其中超過1萬股的大單中90%是機構與機構投資者之間進行的。

 

而A股正好相反,90%的成交量是由散戶貢獻,機構投資者只占10%,散戶投資者與機構投資者相比必然處于劣勢地位,非理性占主導。

 

所以,我們經常聽到優化投資結構,引進長期投資者。


一方面加大國內長線資金進入A股的規模,無論是擴大企業年金, 商業保險規模,增加入市基金,加大養老金入市力度等;

 

另一方面,引進更多的國家投資者,增加QFII或RQFII額度等,允許外資機構增加配置等等,國家都在想方設法去散戶化,來改善我國的資本市場。

 

然后就是A股的退市制度,上市公司退市難。

 

早在2001年的時候,證監會就發布了虧損公司暫停上市和終止上市的實施辦法,正式推出退市制度。

 

但是直到2018年底,A股市場一共只有105加公司退市,平均下來每年也就6家公司退市。

 

你可能對這個概念不太了解,我們來比較一下,自2013-2017年以來,美國年均退市是300家,美股退市率為6.24%,而A股的僅僅只有0.14%。

 

退市制度空有其名,即便面臨有些公司面臨退市風險,仍然可以反向收購,也就是被人借殼上市。

 

因為上市難,所以僅僅這個殼就非常非常值錢,所以就會出現這樣的悖論,垃圾股依然存在于大A股中。


 


最后,是缺乏成熟的做空機制,僅僅靠監管是很難監管到方方面面的。

 

2001年,美國安然公司財務造假曝光后,安然股價一天之內暴跌75%,兩天后直接縮水到0.3%。

 

除了股價暴跌,安然公司還被罰得宣告破產,CEO杰佛里被判刑24年,???500萬美元,安然財務的會計事務所安達信直接退出整個審計行業。

 

投資者更是通過集體訴訟獲得了71.4億美元的和解賠償金,美國對股市的造假絕對是零容忍。

 

所以在美國有專門的利益鏈,做空機構、律所、對沖基金、SEC。

 

只有公司披露的財報有一丁點問題,做空機構就立刻聞到血腥味,找到造假證據后發起做空報告,然后準備好做空倉位。

 

只要報告發出,對沖基金立馬出手,股價大跌,律所跟上,以財務造假發起集體訴訟,SEC跟進調查,這就不僅僅停牌了事,最后基本上賠款了巨款。

 

重賞之下,必有勇夫。那么垃圾造假的公司,你有什么資格賴在A股市?


所以,只有重罰,才能震懾那些動機不純的垃圾公司和造假公司,只有讓其付出慘痛代價,才能將這些妖魔鬼怪斬草除根。


否則的話,理性投資和價值投資的根基就會動搖,A股就不是融資的工具,而是上市公司圈錢的手段和徹頭徹尾的大賭場......

  

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關鍵詞: 美元 IPO 金融


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