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北上資金持續凈流出 增量外資有望逐步進場

龙之谷手游舞灵视频 www.aspjr.icu 2019-05-27 09:22:41 來源:中國證券報 作者:一沐 打印 字號:  

  上周,兩市仍保持調整態勢,除上周二兩市反彈外,其他幾個交易日均呈現調整行情。而A股市場調整以來,持續保持凈流出的北上資金上周連續5個交易日凈流出,單周凈流出163.36億元。5月份以來,北上資金累計凈流出527.46億元,創歷史新高,比2015年7月單月凈流出的314.94億元還要多200多億元。

  分析人士表示,從外資流向的決定因素來看,人民幣匯率和全球市場風險偏好均能影響外資流向,但匯率作用更為明顯,進而影響人民幣資產的預期收益和外資的行為,隨著匯率趨穩、MSCI納入因子提升,北上資金凈流出的趨勢有望結束,增量外資有望逐步進場。

  北上資金持續凈流出

  5月份以來,北上資金持續凈流出,Choice數據顯示,5月份以來北上資金累計凈流出527.46億元,創歷史新高,在5月份以來的交易日中,北上資金僅在5月15日小幅凈流入9.07億元,其他交易日均為凈流出。

  上周,北上資金累計凈流出163.36億元,5個交易日凈流出金額分別為24.26億元、36.84億元、44.94億元、41.14億元、16.18億元。從A股市場表現來看,上周除周二兩市上演普漲反彈外,其他幾個交易日均為調整行情,但從北上資金的表現來看,北上資金的凈流出與行情表現關聯并不明顯,在上周二兩市反彈的情況下仍凈流出了36.84億元。

  從上周滬股通前十大活躍股榜單情況來看,北上資金對貴州茅臺、恒瑞醫藥、興業銀行、上?;【宦舫黿鴝罹憂?,分別凈賣出22.25億元、6.86億元、6.16億元、4.69億元,對生益科技、隆基股份凈買入金額居前,分別凈買入0.67億元、0.12億元。從上周深股通前十大活躍股情況來看,北上資金對??低?、美的集團、五糧液、格力電器凈賣出金額居前,分別凈賣出32.56億元、18.88億元、9.70億元、7.19億元,對溫氏股份、牧原股份、京東方A、平安銀行凈買入金額居前,分別凈買入3.32億元、1.37億元、1.24億元、1.13億元。

  可以看到,在北上資金持續凈流出的同時,此前北上資金偏愛的白馬股也遭遇了大額賣出。同時如生益科技、京東方A這些不常出現在十大活躍股榜單中的個股受到了凈買入,表明了北上資金在持續凈流出的同時,也在持續調倉換股。

  而短期,隨著市場的調整到位和MSCI納入比例提升生效日期的臨近,北上資金持續凈流出的局面有望告一段落。天風證券表示,考慮到MSCI將A股納入比例從5%提升到10%的最終生效日為5月28日,被動資金往往在生效日前一段時間完成調倉,因此,北上資金大幅流出的局面預計將得到一定程度的緩解。

  589只個股獲得增持

  在北上資金持續凈流出的同時,白馬股遭遇了較為明顯的減持。但從持股市值上來看,Choice數據顯示,北上資金持股市值居前的個股分別為貴州茅臺、中國平安、美的集團、格力電器、恒瑞醫藥、招商銀行、五糧液、伊利股份,持股市值均超過了200億元,其中貴州茅臺持股市值為926.10億元,可見即使連續減持了白馬股,白馬股仍是北上資金重要配置方向。

  從持股量上來看,Choice數據顯示,雖然上周北上資金持續凈流出,但仍有589只個股獲得北上資金的增持,其中京東方A、南京銀行、方正證券、美都能源、康恩貝、中國聯通、長江電力、大北農、紫鑫藥業、利歐股份、青島海爾、中國銀行等個股上周被北上資金增持1000萬股以上,其中對京東方A增持了3746.05萬股。

  從增持比例來看,北上資金對好太太、川恒股份增持比例超過了10倍,北上資金對好太太的持股量從1.21萬股增長到了19.28萬股,對于川恒股份的持股量從1.07萬股增長到了13.85萬股。此外,對合縱科技、宏達電子、圣邦股份、美利云、金城醫藥、華映科技、強力新材的持股量增加超過3倍。

  可見,在北上資金出現明顯凈流出的同時,北上資金增持也是毫不手軟,調倉換股動作明顯。對于近期北上資金的持續凈流出,國泰君安證券表示,這傳達了三個信號。其一,外資雖然久期偏長,但對風險的敏感度較高。其二,海外資機構短期對外部影響進展不樂觀。其三,外資也在調結構。從七天的外資持倉來看,可以判斷外資正在顯著調結構,從長期確定性(家電、白酒消費)向短期確定性(豬、銀行)調整。

  增量外資有望逐步進場

  5月25日,富時羅素公布了其全球股票指數系列2019年6月的季度調整結果,其中包括納入全球股票指數的A股名單,調整將于6月21日收盤后正式生效。A股的國際化進程持續推進。

  川財證券表示,A股“入富”第一階段將帶來約100億美元的增量資金。長期將帶來增量資金約400億-500億美元。另一方面,5月28日MSCI提升A股納入因子正式生效也將帶來增量資金,海通證券表示,目前A股國際化加速,正逐步納入國際三大指數體系之MSCI和標普道瓊斯指數,預計今年純指數化的被動外資流入A股1500億元人民幣,主動資金3500億元人民幣,所有外資流入望近5000億元人民幣。

  中銀國際證券表示,隨著5月28日A股MSCI年內首次擴容落地及6月入富時點臨近,市場有望進入外資增量逐步進場的階段。按照之前的測算,年內外資增量資金有望達到755.6億美元。橫向對比來看,未來A股外資持股比例仍有較大提升空間。增量資金有望流入之前低配的創業板優質標的,原因在于:本次擴容新增18只創業板標的納入MSCI中國指數,未來隨著中盤和創業板股票納入因子比例的提升,創業板優質標的有望迎來增量配置資金。從盈利和估值匹配角度來看,以通信、軍工為代表的成長板塊盈利水平處于景氣上行周期,而估值水平處于歷史低位。從盈利估值性價比角度來看,成長板塊當前具有更高配置吸引力。

  對于后市,中銀國際證券表示,短期市場有望進入風險偏好修復的反彈階段,反彈窗口為期一個月左右。中銀國際證券建議,積極備戰反彈行情,加大對前期超跌的券商、通信、電子等高貝塔成長板塊配置;重視政策對沖方向,對穩內需的可選消費板塊,如汽車、傳媒加大關注力度。

關鍵詞: 人民幣 美元 券商


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